发布日期：2025-09-04 11:26    点击次数：94

专题：聚焦好意思股2025年第一季度财报

哔哩哔哩（Nasdaq:BILI；HKEX: 9626）本日发布了放胆3月31日的2025年第一季度财报：总净营收为70.0亿元，同比增长24%。净耗费1070万元，同比收窄99%。不按照好意思国通用管帐准则，转化后的净利润为3.615亿元，而上年同期净耗费4.559亿元。

详见：哔哩哔哩第一季度营收70亿元 经调净利润3.6亿元　　一图看懂B站Q1财报

财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回话分析师发问。

以下即为本次电话会议分析师问答要领主要实质：

高盛分析师Lincoln Kong：恭喜公司一季度取得相比苍劲的事迹。我的问题探求实质。在上个季度的电话会议上，陈总（陈睿）也提到“B站要加强优质实质的树立”。我的问题是，本年公司的计算如何进一步加强优质实质的心智？经管层是否有一些具体的计算？

另外，对于AI的期骗方面，后续咱们还有什么进展不错期待？

陈睿：其远离在的互联网应该如故插足到了一个“到处都是视频”的期间了。在我看来，“视频实质”目下的供给其实是多余的，目下人人用拼多多的时候都不错在拼多多上刷短视频、刷短剧，视频是哪都不错看的。我以为目下用户的痛点不是“缺视频看”，而是“缺优质的实质看”。是以，我认为接下来用户的倾向之一是他们但愿在优质的实质上花越来越多的时候，这种奢侈趋势和实体奢侈是相同的，即所谓的“奢侈升级”——东谈主们老是倾向于去奢侈更好、更优的东西。

这亦然B站一直坚合手的所在。在用户的心中，B站笃定代表的是优质的实质。我认为在中国，B站笃定是优质实质心智最完善的一个平台；况兼咱们也不错看到，用户在B站上奢侈的东西，它代表的是一种恒久的取得感和精神的响应，它不是短期的猎奇或者短期的寻求刺激。因此，这也能让B站鄙人一个期间，也即是在“视频并不缺”的这个期间，能够更好地让用户恒久地留在咱们的平台上。第一季度的数据也诠释了这少许。在第一季度，咱们的日均用户使用时长是108分钟，这应该是有史以来的新高。况兼，用户不仅更空隙在B站上花时候，他们也更空隙在B站上为优质的实质付钱：B站一季度的月均付用度户创下了3200万的新高，“充电”的关联收入同比加多高出200%。我认为用户为我方心爱的实质付费，这会成为视频范畴的新的增量。

是以，我判断咱们夙昔一直坚合手的“优质实质计策”，它对于目下和明天以致是更进攻的，以致不错说是更有竞争力的点。因此，咱们本年应该会愈加强这方面，让用户在B站上看到更多优质实质，让优质的Up主在B站能够取得更多的流量和钱。

我在这里也谈一谈B站实质的品类。在咱们坚合手实质、质料的大前提下，人人会发现B站的实质品类其实是越来越开枝散叶、越来越百花皆放的。咱们原有的ACG（动画、漫画、游戏）以及常识和多样意思类实质，它们越作念越好；同期，咱们也发现B站上与糊口、奢侈关联的优质实质也越来越多。比如就我个东谈主来说，对于“若何洗羽绒服”这么的常识，我是在B站上看到了最竣工果真认；再举个例子，“若何挑选一个好沙发”，对于像我这么“两耳不闻窗外事”的男东谈主，我在B站上看了（关联视频），一下子我就知谈该若何挑选一款很好的沙发。不错说，多元化的优质实质在B站上越来越多。

况兼，咱们不仅作念到了实质多元化，Up主的收入在B站也特殊多元化。我看到，上个季度有一位不到100万粉的Up主，他在B站的充电收入高出了100万。他即是讲常识，而像这种细致讲常识的Up主，他相比难把他的不雅众下千里到一个很大的群体，关联词要是他在垂直的赛谈上作念得饱胀深，他是能够取得赛谈用户特殊深度的喜爱的。

我认为，跟着视频成为“老庶民平方精神奢侈的必需品”，它的业态也会越来越回首到恒久健康的进程。比如对于短期来说，许多东谈主可能没看过那种猎奇、上瘾的视频实质，可能短期上这些视频会取得用户的一些闪耀力；关联词假如从三年、五年的模范去奢侈视频，他一定会挑选对他我方的成长和精神健康更故意的视频。我坚信这会是一种趋势。因此，我认为“优质实质”在明天会越来越多的成为用户聘用的事理之一，它也会诠释它的营业价值。

终末，我思谈一谈优质实质与AI的关系。我曾经说过，“优质实质是不错穿越周期的”。从2000年前到目下，一直都是惟一优质实质才能够经落伍候的千里淀流传下来。接下来我的预测是，我认为“优质实质亦然AI期间的入场券”。为什么？因为咱们发现，从事实上来看，目下B站如故是全球最大的中语视频语料库，它亦然全球最高质料的中语视频语料库。对于目下的AI高出来说，优质数据对AI体验的价值是越来越进攻的。

在我看来，其远离在模子自身的臆想才智如故饱胀好了。但正因为它太强了，夙昔东谈主类积蓄了两千年的谈话、笔墨如故被它消化的七七八八了。这时候要是你和他进行深度的交互，你可能需要它给你提供一些新的东西，这也恰是目下每一家AI厂商都在责罚的问题。关联词B站的上风在于，咱们领有大批的、果真的、高质料的视频，这种高质料的视频所捎带的实质信息量不是几句笔墨就不错揣度的。比如，我去问A手机和B手机哪个拍东谈主像的质料更好，AI不错径直看到咱们视频评测里的样片，从而径直得出给用户的建议。而以上这么的场景，我认为即是属于像B站这么的平台特有的场景。

明天，我以为AI思要假装用户酌量、假装所谓的用户发言，这其实是很容易的；但你要让AI生成一个高质料的、可坚信的视频照旧很难的。在这少许上， 我认为B站在AI期间是有它特有的上风的。

我再举个例子。B站在有些品类上，它的实质竞争力是在全球都有上风的，比如动画、游戏以及一些常识关联的范畴。我认为在AI期间，咱们是很容易把这些高质料的实质去作念多元化的，这就意味着这些实质的价值是不错翻几倍的，它是不错被更多用户奢侈的。

诚然，AI在B站平台营业的深度升沉方面也能够起到很大的作用。接下来要是有一些营业关联的问题，我是不错不息再作念回话的。

中金分析师Xueqing Zhang：我的问题是对于游戏的。能否请经管层帮咱们回首一下《三国：谋定天下》在S6和S7赛季的发达吗？到本年6月的话，《三国：谋定天下》也上线满一年了。公司对周年庆的版块有什么预测？咱们该如何看待公司下半年游戏业务的增速？接下来公司游戏业务的居品线是若何的？

陈睿：公司对《三国：谋定天下》最进攻的条目之一即是“长线运营”。我和名堂团队每次开会时谈得最多的亦然用户的活跃度、留存率以及针织用户的恒久留存。是以，我对这个名堂提的条目是“至少五年的、谨慎的营业周期”，况兼我但愿能更长，因为我和名堂团队说的原话是“要作念一款能够让用户玩到老的游戏”。

因此，“赛季制”应该是《三国：谋定天下》很进攻的长线运营工夫之一，咱们也特殊爱好每一个赛季的新实质，咱们会在每个赛季都迭代、矫正夙昔用户建议的一些建议和观念。四月上线的S7赛季首日用户达到了本年用户的新高，这个数据人人也不错看到，咱们是把每一个赛季都当作矫正和眩惑新用户的工夫。

在长线运营的进程中，B站当作中国最大的游戏实质平台之一，它对《三国：谋定天下》的新用户传播以及老用户留存也起到了很好的作用。比如，咱们在前段时候作念的PDD、万东谈主敌和《三国：谋定天下》的聚合行动。这此行动帮咱们拉到了许多的新用户，同期也匡助了老用户激活。再比如说像咱们的编造主播。人人可能以为编造主播是很二次元的东西，但事实上，咱们的编造主播不错入驻到《三国：谋定天下》之中，和他的粉丝一齐加入到《三国：谋定天下》游戏里，这如故成为咱们特殊灵验的增量之一。因此，二次元和SLG（计策糊口游戏）许多时候是不错同期在一个用户身上并存的。

正因为咱们对用户留存的爱好，也因为刚才我先容的这一系列的积极步伐，《三国：谋定天下》目下在同类游戏里的用户活跃和付费笃定是排在行业前方的。

接下来，咱们很进攻的一项责任即是在本月底，即5月31日的时候，咱们会脱手S8赛季，况兼在S8赛季期间亦然咱们《三国：谋定天下》的周年庆。S8对咱们来说应该是个大赛季，咱们会脱手全新的舆图、引入全新的扮装，还有周年庆的适度皮肤，以及一系列很真义的游戏内行动。是以，咱们也很期待S8赛季能够成为《三国：谋定天下》在长线运营谈路上的又一个里程碑。

一直有一些一又友问咱们，在SLG这一条赛谈上，咱们下一步的动作是什么？我在里濒临团队说的是，“SLG的下一款新游戏即是《三国：谋定天下》的下一个赛季”。咱们会特殊专注地把《三国：谋定天下》这款游戏不息作念大、作念强；同期，在《三国：谋定天下》这一块，接下来咱们也会有两个新的尝试：第一，咱们计算在本年底推出《三国：谋定天下》的繁体中语版，主打港澳台的用户；第二，咱们会冉冉地去作念《三国：谋定天下》的多端化。在旧年第四季度，咱们作念了PC端的《三国：谋定天下》，这也为咱们赢得了一些以PC为主的用户。接下来咱们也会尝试上线《三国：谋定天下》的小游戏，莽撞在夏天，也即是暑期前后会上线。这亦然咱们的尝试。

除了《三国：谋定天下》除外，咱们的游戏业务还会柔和在两个要点责任上：一个是其他长线运营的游戏，比如这个月即是《碧蓝航路》的八周年典礼，七月是《FGO》的九周年典礼。《碧蓝航路》与《FGO》人人都特殊闇练，两款游戏一直运营到目下都特殊谨慎，况兼时频频还有增长。咱们不错看到，不管是《碧蓝航路》的八周年照旧《FGO》的九周年都会迎来一波用户的活跃岑岭。第二个要点责任即是新的游戏。咱们目下有四到五款游戏如故作念好了准备，在等版号。咱们会积极探索一些新品类的新契机。我之前曾经提到过“品类年青化”，咱们认为对于一些新品类、新契机，它们值得咱们去作念一些近似于《三国：谋定天下》这么的尝试。

（合手续更新中。。。）

背负剪辑：刘亮堂

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